首创股份短期融资券分析报告

　　【文献出处】中金在线

　　【时间分类】2007-04-03

　　    本期短融券信用级别：联合资信：A-1

　　行业状况

　　水务行业作为国民经济可持续发展的重要基础，在国民经济中有重要地位，具有投资金额大，投资回收期长，投资回报率低而稳定的行业特征。近年来随着经济的发展和技术的进步，我国城市用水普及率，全国污水处理率有了很大的提高。随着我国城镇化工业化的推进，将给供水和污水处理行业带来巨大的发展空间。另一方面，水价将提高。水资源的严重匮乏已成为水价上升的决定性因素。近年来，建设部出台了相关产业政策，积极促进了水务行业的健康发展。根据我国经济和社会发展"十一五"规划要求，到2010年，全国城市供水普及率不低于95%，全国城市污水处理率不低于70%。从长期来看，我国的水务行业将会继续保持快速发展的态势。

　　财务状况

　　首创股份公司资产规模较大，资产的流动性较好，偿债能力较强，整体资产质量较高，目前各项经营性资产运营情况良好，经营能力逐步加，主营业务收入保持了良好的增长趋势，盈利能力较强。总体看，整体财务状况较好，偿债风险小，对拟发行的短期融资券具有较强的偿还能力。

　　融资券状况

　　首创股份本期发行短期融资券8亿元人民币，募集资金的主要用于补充公司的流动资金，优化融资结构，节约财务费用，降低资金成本。目前公司在各商业银行有充足的授信额度，可以为融资券的按时足额还本付息提供重要的保障作用。

　　结论

　　首创股份在水务行业处于龙头地位，公司资产具有较好的流动性，资产整体质量较好；公司主营业务盈利能力较强。综合以上分析，我们认为首创股份对本次短期融资券具有足够的还本付息能力，本次融资券偿还的风险低。